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石化行業(yè)2016年年度投資策略報(bào)告—投資還看改革

2016年2月25日 來源：防爆云平臺--防爆產(chǎn)業(yè)鏈一站式O2O服務(wù)平臺 瀏覽 2391 次
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　　2015年石化行業(yè)表現(xiàn)疲弱,板塊表現(xiàn)落后。
　　
　　2015年前三季度,石油和化工行業(yè)運(yùn)行總體疲弱,全行業(yè)工業(yè)增加值同比增長8.8%,主營業(yè)務(wù)收入同比下降5.7%,全行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速僅0.2%,出口額下降21.8%,上游利潤大幅下滑,油氣開采業(yè)利潤總額同比下降66.6%,煉油業(yè)增長了60.6%,化工行業(yè)利潤總額增長8.6%。
　　
　　石油石化板塊漲幅6.22%,在29個(gè)中信一級行業(yè)中排名倒數(shù)第5。行業(yè)指數(shù)坐了一次過山車,相對漲幅大幅落后。
　　
　　國際原油價(jià)格低位震蕩
　　
　　國際油價(jià)近持續(xù)在較低的位置震蕩。去年下半年連續(xù)暴跌,進(jìn)入2015年之后有見底的跡象,隨著美國在線鉆井?dāng)?shù)量的持續(xù)下滑,市場對油價(jià)中期的供需關(guān)系有了一定信心,油價(jià)開始企穩(wěn)反彈,進(jìn)入二季度后布倫特一度接近70美元。但隨著中國金融市場的動蕩,國際油價(jià)也受到嚴(yán)重波及,加之基本面過剩陰影揮之不去,油價(jià)再次創(chuàng)下新低。之后持續(xù)低位震蕩。
　　
　　總體而言,我們認(rèn)為基本面供應(yīng)過剩的壓力暫時(shí)仍看不到緩解的跡象,低位震蕩將是油價(jià)走勢的常態(tài),WTI將主要在40-60美元之間,BRENT將主要在45-65美元之間震蕩。
　　
　　關(guān)注行業(yè)體制改革
　　
　　我們認(rèn)為在2015下半年,有兩個(gè)方面需要給予特別關(guān)注。一是國內(nèi)下半年對油氣體制改革討論比較多,據(jù)稱新一輪油氣改革方案已經(jīng)形成并已經(jīng)上報(bào),即將下發(fā)。改革將包括上游、管道、流通領(lǐng)域、監(jiān)管等多個(gè)方面。2016年,油氣改革將是十分重要的投資題材和線索。二是石化產(chǎn)業(yè)鏈比較長,涉及的產(chǎn)品、服務(wù)眾多,雖然行業(yè)整體呈下行趨勢,但仍不乏有亮點(diǎn)的產(chǎn)品和環(huán)節(jié),可以在弱勢中多多關(guān)注。
　　
　　投資策略
　　
　　我們建議重點(diǎn)關(guān)注的公司包括:中國石油（咨詢 買賣）(601857)、中國石化（咨詢 買賣）(600028)、三聚環(huán)保（咨詢 買賣）(300072)、恒逸石化（咨詢 買賣）(000703)、榮盛石化（咨詢 買賣）(002493)。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　
　　宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑、國際油價(jià)大幅波動,國企改革低于預(yù)期,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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